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小天鹅A:业绩微超预期,在顺手即兴金超越60亿元
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  事情:2015年8月5日深,小天鹅颁布匹2015年度中期报告,1)从半年度到来看,2015H1公司完成顶出产61.02亿元,同比增长22.67%,完成归母亲净盈利4.31亿元,同比增长36.14%,对应EPS为0.68元;2)从单季看,2015Q2公司完成顶出产28.08亿元,同比增长17.10%,完成归母亲净盈利1.88亿元,同比增长29.40%。

  出产货量情景良好,顶出产增长为业绩增长首要驱触动力:2015年上半年,洗衣机行业所拥有景气度拥有所下滑,从产业在线统计数据看,2015H1洗衣机销特价而沽所拥有下投降1.79%,而从公司情景看,2015年1~5月,小天鹅完成尽销量465万台,同比增长20.24%,远好于行业所拥有程度。2014年上半年公司顶出产增长22.67%,销特价而沽顶出产增长为公司业绩父亲幅增长的首要驱触动力。

  让有益消费者,但盈利比值仍拥有提升:截止上月底儿子,LME铜、铝即兴货结算价下投降17.9%、13.0%,钢材标价指数下投降24.5%,中塑标价指数下投降0.5%,原材料标价低位拥有助于本钱下投降,但公司充分让有益消费者,投减价幅度清楚小于竞赛对方,体即兴公司关于顶出产及份额的诉寻求,故此公司厚利比值提升幅度不父亲,2015H1完成厚利比值26.95%,提升0.44pct,2015Q2完成厚利比值25.98%,提升0.70pct。

  从时间费到来看,2015H1叁项费比值为18.22%,下投降0.06pct,2015Q2为18.34%,上升0.53pct。概括看,2015H1公司完成纯利比值8.17%,同比提高1.13pct,2015Q2公司纯利比值为7.88%,同比提高1.1pct,所拥局部载利才干仍在提升。

  在顺手资产持续增厚,营运效力同比提升清楚:1)截止到2015年6月30日,公司钱币资产臻28.17亿元,银行理财富品为32.85亿元,算计到臻61.02亿元,而上年同期额为41.07亿元,同比添加以近20亿元,公司即兴金流动情景良好。2)截止到2015年6月30日,公司存放货周转天数、应收账款周转天数区别为21.5、25.1天,区别同比下投降12.5、3.9天,体即兴公司经纪效力进壹步提升。

  投资建议:我们估计公司2015年-2017年顶出产增快区别为16.0%、13.5%、13.0%,净盈利增快区别为30.5%、17.6%和18.0%,EPS区别为1.44、1.69、2.00元;护持买进入-A的投资评级,6个月目的价30元,对应2015年20.8倍PE。

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