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康美药业佩退买进卖转债投资价剖析报告.pdf 8页
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  2008 年 5 月 7 日

  债券切磋>却转债官价

  康美药业佩退买进卖转债投资价剖析报告

  /

  中心不雅概念:

  切磋员

  何翔 康美药业发行 9 亿元的佩退买进卖却转债,限期 6 年,票面利比值询

  徐莉莉 价区间为 0.8%-1.8%,每张债券的认购人却以无偿得到公司派发

  张立宁 的 18.5 份认股权证,每张权证的行权标价为 10.77 元,行权比例

  为 2:1,存放续期 12 个月,发行数为 16650 万份。

  康美药业此次发行的365bet官网无担保,债券评级为 AA 。我当前市场

  联绕人 上已上市的无担保365bet官网的利差程度对立较高,我们铰测康美债

  何翔 的利差将在 45~55bp 摆弄。由此估计康美债的届期进款比值为

  +86 22 2845 1808 6.15%~6.3%。我们依然拔取票面利比值区间下限 0.8%干为计算依

  hexiang@ 据,康美债纯债价为 73.21~73.82 元。

  徐莉莉 康美药业每份认股权证的即兴实价为 1.101 元。若按市场标价估

  +86 22 2845 1659

  计,当康美药业股票标价在 10.5 元摆弄时,权证溢价比值将在 47%

  xulilink@

  左近摆荡,权证市场标价条约为 2.33 元;当康美药业股票标价在

  9.5~11.5 元区间时,权证溢价比值将在 42%~52%的区间内摆荡,

  张立宁

  对应此正股标价和溢价比值区间的康美药业权证市场标价将在

  +86 22 2845 1137

  nkzln@ 1.84~2.78 元之间。

  概括康美药业佩退买进卖转债债券片断和权证片断的价,估计其

  尽体上市标价将在 107.56 到 124.95 元之间。

  投资建议:

  康美债尽体上市溢价将在 7.56%到 24.95%摆弄。估计配特价而沽尽体比

  例能会在 35%-45%,以此铰算却供申购的转债尽量将在7 ~7.45

  亿元。

  同期拥有8 条新股及国电债发行,资产分流动即兴象凸起产,且保管机构也

  不能参加以申购,估计参加以康美债的申购资产尽和将在 1000~1500

  亿元,中签比值会在 0.47% ~0.75%之间,不计资产本钱康美债网下

  申购时间进款比值为0.38% ~0.61%,进款程度高于中小盘股,建议

  投资者主动参加以申购。

  不考虑正股标价摆荡的康美债配特价而沽的进款比值将在 0.85%,进款较小

  且近期市场摆荡较父亲不建议尽先权配特价而沽。

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